ユーロという賭け ― 一つの通貨、十九の財政

前話で私たちは、単一欧州議定書が国境の壁を崩し、マーストリヒト条約が欧州連合という器を生むさまを見た。ヒトもモノもカネもサービスも、大陸を自由に行き交うようになった。だが、まだ取り払われていない最後の境界があった。それぞれの国が握る、自国の通貨である。

通貨は、ただの紙切れや金属ではない。フランス・フラン、ドイツ・マルク、イタリア・リラ――それらは国家の主権そのものであり、歴史であり、誇りの象徴でもあった。とりわけ強い通貨マルクを持つドイツにとって、それを手放すことは大きな決断だった。

その壁を取り払い、ヨーロッパが一つの財布を共有しようというのが、共通通貨ユーロである。経済の論理だけでは説明しきれない、政治の意思に支えられた壮大な賭けだった。

帳簿の上のユーロ、財布の中のユーロ

ユーロは、二段階で人々の生活に入ってきた。

まず1999年1月、ユーロは帳簿と為替市場の上で誕生した。この時点では、参加国の通貨はユーロに対する交換比率が固定され、銀行振込や証券取引といった「現金を伴わない決済」ではユーロが使えるようになった。だが、人々の財布の中身はまだ各国の紙幣と硬貨のままだった。マルクやフランは、ユーロという親通貨の下にぶら下がる「単位」のような存在になったのである。

そして2002年1月、ついにユーロの紙幣と硬貨が市中に出回り始める。人々はマルクやフランやリラを銀行に持ち込み、ユーロに両替した。数か月の移行期間を経て、それぞれの国の旧通貨は法定通貨としての効力を失っていった。何世紀も使われてきた通貨が消え、財布の中身が一夜にして欧州共通のものへと変わる――それは多くの市民にとって、統合を肌で実感する出来事だった。

この巨大な通貨を支える司令塔として、1998年に欧州中央銀行（ECB）がドイツのフランクフルトに設立された。ECBはユーロ圏全体の金融政策を一手に担い、物価の安定を最大の使命として金利を決める。各国の中央銀行は、自前で金利を動かす権限を手放し、ECBの決定に従う立場となった。通貨の主権が、各国の首都からフランクフルトへと移った瞬間である。

門をくぐる資格 ― 収斂基準

誰もがすぐにユーロに参加できたわけではない。共通通貨の信頼を守るため、参加には一定の「健全さ」が求められた。マーストリヒト条約が定めた収斂基準（コンバージェンス・クライテリア）である。

つまりユーロとは、ただ通貨を共有する仕組みではなく、参加国に共通の財政規律を求める枠組みでもあった。基準を満たした国だけが門をくぐることを許され、満たせない国は外で待つことになる。この規律こそが、通貨統合の安定を担保するはずだった。

もっとも、現実には基準の運用に幅があったとも指摘される。一部の国は数字を一時的に整えて参加にこぎつけたとも言われ、債務の基準についても「比率が縮小に向かっていればよい」という柔軟な解釈が用いられた。厳格に見えた門は、実際にはいくらか弾力的に開かれていた――この緩みが後にどう響くかは、評価が分かれるところである。

一つの通貨、ばらばらの財政

ユーロには、設計の段階から指摘されていた、ひとつの根本的な緊張があった。

通貨は一つに統合されたのに、財政――つまり税金をいくら取り、どこにいくら使い、どれだけ借金をするかという決定は、依然として各国の手に委ねられたままだったのである。ECBがユーロ圏全体に一つの金利を課す一方で、その下にいる国々の経済状況や財政の健全さは、互いに大きく違っていた。

この「構造的なリスク」は、好況の時代には水面下に沈んでいた。ユーロ導入後の数年、ヨーロッパは比較的安定した成長を享受し、共通通貨は成功物語のように語られた。南欧の国々も、ドイツ並みの低い金利でお金を借りられるようになり、好景気に沸いた。だが、低い金利で集まった資金が不動産や債務の膨張を招いていた国もあったとされ、見えないところで歪みが積み上がっていく。

通貨を一つにするという賭けは、平時には壮麗な統合の象徴に見えた。問題は、嵐が来たときにこの仕組みが持ちこたえられるかどうかだった。その答えが突きつけられるのは、まだ少し先のことである。

賭けの行方は、まだ見えない

ユーロは、戦後ヨーロッパ統合が到達した最も大胆な一歩だった。国家のもっとも内奥にある通貨主権を、各国が自ら手放し、一つの中央銀行に委ねる。これほど深い統合を、戦争による征服ではなく、話し合いと条約によって成し遂げた例は、歴史上ほとんどない。それ自体が、二度と戦争をしないという夢の、もう一つの結実だったと見ることもできる。

同時にユーロは、未完成のまま船出した実験でもあった。通貨は束ねたが、財政は束ねなかった。規律は課したが、危機への備えは十分とは言えなかった。理想と現実のあいだに残されたこの隙間が、いつか試されることになる――そのことを、楽観に包まれた当時のヨーロッパは、まだ強くは意識していなかった。

通貨という最後の壁を越えたEUは、いま、別の方角へと視線を向けようとしていた。鉄のカーテンの崩壊によって、長く分断されていた東の隣人たちが、ヨーロッパの家に加わりたいと扉を叩いていたのである。